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（开首：制造新视角）
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投资评：增执（保管）
1 事件：罗博特科子公司ficonTEC新签约6亿元硅光耦配置订单
罗博特科3月25日公告称，全资子公司ficonTEC偏激子公司与纳斯达克上市公司F偏激子公司签署宽泛揣摸打算紧要同，累计金额约6亿元，适用于可插拔硅光本事阶梯的量产化耦配置及功绩订单，占公司2024年度经审计交易收入的54.23。
2 ficonTEC为大家先的耦配置商，凭借本事壁垒度绑定大家头部客户
ficonTEC为博通CPO产物耦配置的唯供应商，已向其委用至少14台配置用于大家批交换机侧CPO产物的分娩；为英伟达耦配置中枢供应商，舍弃2024年7月对其在手订单金额达2433.83万欧元，此外皮硅光、激光雷达、大功率激光器等域，ficonTEC也已入英特尔、华为、法雷奥、Jenoptik等大家知名企业，其本事先使竞争敌手难以酿成内容挑战，逾越清静了行业龙头地位。
3耦是光模块封装中枢体式白沙锚索厂家，现时价值量占封装体式比重约40
耦是封装中工时长、影响良率的要道工序之，当今价值量占封装体式比重约40。跟着400G向800G、1.6T升，以及硅光/CPO加速落地，光学链路复杂、精度条款，耦配置有望成为制程升中的中枢受益体式。
4硅光/CPO时间对耦配置提议条款
硅光/CPO时间封装体式从机械贴片+有源耦转向贴片+源耦体化，预应力钢绞线畴前传统可插拔光模块贴片和耦齐是立工序，贴片仅恰当物理固定、精度条款 ±3~5μm，耦是立后置工序、以有源主动瞄准为主，是产能瓶颈；而硅光/CPO时间，贴片+耦配置体化，源为主、有源为辅，精度条款达±0.3~1μm。
盈利瞻望与投资评
推敲到公司光伏主业承压，咱们下调公司25-27年归母净利润为-0.5/0.5/1亿元（原值1.3/1.9/2.4亿元），现时市值对应PE为-1228/1290/652倍，推敲到公司业务成长，保管“增执”评。
风险领导
AI算力投资节拍不足预期，下贱光模块本事迭代不足预期。
东吴机械团队
东吴机械商讨团队荣誉
2024年 新资产佳分析师 机械行业 四名
2024年 Wind金分析师 机械行业 名
2023年 新资产佳分析师 机械行业 四名
2023年 Wind金分析师 机械行业 名
2022年 新资产佳分析师 机械行业 三名
2022年 Wind金分析师 机械行业 二名
2021年 新资产佳分析师 机械行业 三名
2021年 Wind金分析师 机械行业 名
2020年 新资产佳分析师 机械行业 三名
2020年 分析师水晶球 机械行业 五名
2019年 新资产佳分析师 机械行业 三名
2017年 新资产佳分析师 机械行业 二名
2017年 金牛佳分析师 端装备行业 二名
2017年 分析师水晶球 机械行业 五名
2017年 每市组 机械行业 年度额收益率 名
2016年 新资产佳分析师 机械行业 四名
2016年 金牛佳分析师 端装备行业 四名
2016年 每市组 机械行业 年度额收益率 名
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